Рынок коллективных инвестиций столкнулся с сильнейшим в истории оттоком средств из рисковых фондов акций. По итогам августа клиенты таких фондов вывели 10,5 млрд руб., что почти в четыре раза больше объема средств, инвестированных месяцем ранее. Эксперты считают, что интерес розничных инвесторов к ПИФам акций упал на фоне сжатия на четверть фондового рынка и роста ставок на денежном рынке и доходностей депозитов.
Российские инвесторы после полугодового перерыва начали сокращать вложения в наиболее рисковые категории фондов акций. По данным Investfunds, объем выведенных средств из таких фондов составил 10,5 млрд руб., что в 3,6 раза больше объема средств, поступивших в них месяцем ранее. Это первый отрицательный результат с начала года и максимальный — за всю историю отрасли. Почти вдвое выросли потери фондов смешанного типа — с 5 млрд до 9 млрд руб.
Девять из десяти фондов, зафиксировавших в августе максимальный отток средств, были данных типов. Это связано в значительной степени с неоправдавшимися ожиданиями инвесторов относительно динамики индекса Мосбиржи. После полуторагодового роста и достижения в мае 2024 года уровня 3500 пунктов он начал коррекцию, потеряв к концу весны более 9%. Это движение, как отмечает руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров, было воспринято инвесторами как возможность для покупки подешевевших акций. В итоге в мае чистые привлечения только в фонды акций составили максимальные с декабря 2021 года 14,4 млрд руб. (см. “Ъ” от 7 июня).
Вопреки надеждам спекулянтов, в летние месяцы падение индекса продолжилось.
В конце августа основной рублевый индекс закрепился возле 14-месячного минимума, на отметке 2650 пунктов, потеряв за три месяца еще более 17% и более четверти от майского максимума. Такое существенное снижение не могло не сказаться на инвестиционных предпочтениях частных инвесторов, которые начали распродавать паи фондов акций и смешанного типа. «Часть инвесторов действовала вполне рационально, реагируя на изменение макроэкономической среды, которое характеризуется снижением темпов роста экономики при сохранении темпов инфляции на высоком уровне»,— отмечает директор по инвестициям УК «Эра инвестиций» Иван Лавриненко.
Снижению интереса к фондам акций и смешанного типа способствовало и повышение ключевой ставки ЦБ, который в июле, как и ожидали аналитики, поднял ее сразу на 200 базисных пунктов, до 18%. В таких условиях инвесторы начали отдавать предпочтения банковским продуктам с гарантированной доходностью, тем более что средняя максимальная ставка по депозитам десяти крупнейших банков в третьей декаде августа впервые с марта 2022 года приблизилась к уровню 17,5% годовых.
В таких условиях, как отмечает Андрей Макаров, инвесторы, в первый раз столкнувшиеся с тем, что акции имеют свойство не только расти, решили воспользоваться в том числе и фондами денежного рынка, которые дают возможность получать доходность, близкую к 19%, но при этом без каких-либо негативных колебаний.
По данным Investfunds, чистые привлечения в фонды денежного рынка составили в минувшем месяце 57 млрд руб., что лишь на 9% меньше максимума этого года, установленного месяцем ранее.
Показательно, что на фоне роста ключевой ставки частные инвесторы стали охотнее покупать и консервативные фонды облигаций. Но, как отмечает директор по развитию продаж продуктов благосостояния ПСБ Максим Быковец, чистые притоки наблюдаются не во все ПИФы, а в основном те, где высокая доля портфеля приходится на флоатеры (облигации с переменным купоном). По данным Investfunds, чистый приток средств в такие фонды составил 1,4 млрд руб., что почти в четыре раза ниже объема средств, выведенных в июле (5,2 млрд руб.), но первый положительный результат с апреля.
Чем отличаются стратегии доверительного управления
Высокие ставки по депозитам и инструментам денежного рынка будут и дальше оказывать влияние на инвестиционные предпочтения частных инвесторов, а именно вывод средств из фондов акций в пользу фондов денежных. «Для восстановления рынка акций мы должны перейти в иную фазу экономического цикла, когда снижение инфляции и ставок станет стимулом для ускорения темпов роста ВВП»,— отмечает Иван Лавриненко. Более стабильным, как считает Максим Быковец, будет спрос на фонды облигаций по мере изменения структуры существующих ПИФов и появления новых, в том числе биржевых, стратегия которых изначально будет направлена на инвестирование в облигации с плавающим купоном.